“金牌研究”南部首都五亚市/作者穆玲莹韦红莉/风险控制

从2002年到2019年，中国户外用品市场零售总额的年均增长率为2 9. 23％。在行业发展的另一方面，中国国内品牌的数量在增加，高质量的外国品牌被“压缩”，行业的价格战和同质化变得越来越严重。在“泛户外”盛行的背景下，中国户外用品市场品牌正逐渐从“数量”向“质量”过渡，从粗放型经营向集约型经营转变。如果喊着“成为世界领先的户外运动用品供应商”的浙江自然户外用品有限公司（以下简称“自然”），将来还能扭转吗？

在上市时，《自然》暗示了一系列“未解决”的问题。在上市前夕，自然公司“集中”购买了几家子公司并将其转移给了实际控制人。股权交易的评估价值可能已被“高估”。其中，评估机构经常“吃”警告信或难以勤勉地履行职责。此外，Nature从控股股东和实际控制人手中收购的子公司与Nature的控股股东和由实际控制人控制的多家公司共享联系信息。自然可能缺乏独立性。从历史上看，自然界还处置了涉嫌在同一行业中竞争的两个关联方，但是交易对手连续几年的社会保障缴款为零，在收购之前，交易对手的股权发生了变化，并且可能存在“解除关联后的“熟人关系”。 “净”可能是“奇怪”。

一、从实际控制人那里“集中”收购和转移子公司，进行股权交易评估或“注水”

上市前夕，自然人与关联方之间发生了几项股权转让交易的“利害关系”，交易价格令人怀疑。

首先要指出的是，Nature在2017年从其控股股东手中收购的公司的估值在两个月后比其净资产增加了26 2. 61％。

根据中国证监会于2019年1月23日发布的《浙江大自然户外用品有限公司指导记录公告文件》专业的调查公司 《金证研》南方资本中心无涯/作者沐灵映蔚洪力，2018年12月，大自然与保荐人东方证券承销商签署了上市指导协议赞助商有限公司

根据自然界于2020年10月14日签署的招股说明书（以下简称“招股说明书”），自然界的实际控制人为夏永辉和陈天民，两人合计持有7 5. 08％。

招股书显示，2017年6月16日，大自然的股东大会决定收购其控股股东上海阳大企业管理有限公司（由实际控制人夏永辉控制的公司，以下简称“阳大管理”）。 ”）。上海中大户外用品有限公司（以下简称“上海中大”）100％股权，转让价格为8920万元。

2017年6月30日，Nature与Yangda Management签署了《股权转让协议》。 2017年8月24日，完成了Nature与Yangda Management之间的股权转让交易的工商变更登记程序。

对于上述股权转让，万隆（上海）资产评估有限公司（以下简称“万隆评估”）出具了“万隆评估报告（201 7）第1392号评估报告”）。 ，在评估基准日2017年2月28日，对上海中大股东的总股本进行评估为892 2. 870,000元。

根据招股说明书，2016年上海中大的收入为3.33 9. 580万元，利润总额为19 0. 5400万元，净资产为2.46 0. 74万元元。

在短短两个多月的时间里，上海中大截至2017年2月28日的评估价值高达892 2. 870,000人民币，比其2016年底的净资产高出6,46。2. 13万元，升值率高达26 2. 61％。并且上述评估值是否涉嫌“注水”？未知。

巧合的是，同年，一家自然公司以高达1600万元的价格收购的公司“未开业”。

根据招股说明书，2017年6月30日，大自然的股东大会决定收购由以下公司之一持有的上海大自然旅游产品有限公司（以下简称“上海大自然”）100％的股份。其实际控制人夏永辉和转让价格为1600万元。

当天，《自然》和夏永辉签署了《股权转让协议》。 2017年8月22日，完成了《自然》与夏永辉之间股权转让交易的工商变更登记手续。